任何时候，我都会等待关键点位的出现才介入。

按照这一准则去操作，我基本上能够从交易中赚钱。原因何在[h1] ？

理由是在这种情形下，我选择的介入时机恰好是行情的启动节点。

我几乎不用担心进场后被套住，因为恰当的进场时机让我能够抓住有优势的进场价位，并且在后续信号发出后逐步加仓。

持仓的过程中，我任由行情发展，只需要警惕危险信号即可。

因为市场必然在行情结束前发出落袋为安的信号，而我只需要仔细观察即可，恪守自己的准则行事。

我自己的经验表明除非在趋势启动的时候及时介入，否则很难从中得到满意的利润。

因为如果你没有及时进场，那么面对后续行情的波动时，由于缺乏前期的利润“基础”，你就处于心理上的劣势。

要知道，行情初始阶段获得的利[h2] 润便是此后坚定持仓的信心和勇气来源。

在行情的发展过程中，各种回撤和波动会相继登场，行情开始阶段获得的利润使得我们有足够的耐心等到行情朝着有利的方向继续发展。

绝大多数情况下，市场都会给出进场信号或出场信号，前提是你要有足够的耐心。

因为大行情并不会在一天或者一周之内就结束，它肯定需要足够长的时间来完成。

另外，大行情的大部分运动会在最后的48小时完成，这是利润最丰厚的一段走势，也就是最重要的持仓时间。

因此，这段时间内你应该持有头寸，这非常重要[h3] 。

我们来看一个具体的例子，某只股票处于下降趋势中，现在跌到了40美元的低位。

接着，股价快速反弹，几个交易日便上涨到了45美元的价位。此后，股价回落，几周的时间内都处于震荡走势，波幅为几美元。突然有一个交易日，该股的成交又开始活跃起来，一天之内下跌了三四美元，并且跌势持续，很快就触及40美元附近位置，但是尚未跌破。

这个时候，交易者需要仔细观察行情的波动，如果行情要恢复下跌趋势，那么价格必然跌破40美元，并且比40美元低3美元到4美元。

但是，如果股价未能跌破40美元，而是反弹了3美元，那么这就是一个买入的信号。

如果价格虽然向下跌破40美元，但是并没有达到3美元的幅度，而是稍微跌破之后立即上涨到43美元，那么这也是一个买入信号。[h4] 

倘若出现了上述两类情况中的一类，你就会发现一轮新的趋势很可能确立了。

如果市场进一步上涨，那就进一步确认了新的趋势，比如向上突破49美元这个关键点位——突破幅度应该至少是3美元。

在描述趋势的时候，我没有通过牛市或者熊市来定义，因为这类定义表明行情将会持续非常长的时间。

然而，现实是这类走势可能四五年才能见到一次，而大多数情形下的趋势持续时间要短很多。

因此，我倾向于使用上升趋势和下降趋势这样的定义，这类定义更容易刻画现实的行情动向。

例[h5] 如，你认为行情步入了上升趋势，因此买入，几周之后，经过研究你认为行情步入了下降趋势，这个时候你改变观点是较为容易的。

相反情况下，如果你用牛市或者熊市来定义市场，那么对市场的观点就容易僵化。

综合考虑包括时间在内的各种要素，这是我经过三十多年殚精竭虑研究的成果，也就是我在本书中专门介绍的李默坲交易方法，这套方法帮助我预判潜在的价格重大运动。

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 [h1]关键点位是进场点和出场点的相关因素，J.L的关键点位主要是重要的突破点位。
 [h2]趋势交易中，既有的浮动盈利可以提供一种心理优势，这是J.L提到的。但是绝大多数人因为受到倾向效应的影响，因此前期的浮动盈利往往导致他们更快地结束头寸。
 [h3]趋势最后一段的走势都是非常疯狂和迅速的，比如2010年棉花大牛市，最后一段走势也是近乎直线的飙升。当然，J.L这里给的48小时只是那个时代美国股市的一些时代特征而已，不能拘泥和套用。
 [h4]J.L讲的两个买入信号，第一个买入信号属于见位交易，回调买入。第二买入信号属于败位交易，具体而言就是空头陷阱交易，虚假跌破后买入。
 [h5]如何定义市场会影响你如何思考和分析市场。J.L用上升趋势和下降趋势代替了牛市和熊市的定义，进而获得了更客观和理性分析市场的优势。推而广之，如何定义失败也决定了你的人生，用反馈代替失败，可以让你从中更好地学习和成长，而不受负面情绪的影响。

 

我最初采用这套方法记录行情的时候，并没有什么收获，不过几周之后我开始有一些新的发现，于是我有打起精神继续努力下去。

然而，新的发现也没有带来期望中的收获，不可避免地鼓起勇气继续走下去。不断尝试，不断发掘，新的点子不断被发现，有不断被否定，因此积累了很多的记录，逐渐我有了真正有价值的发现。

此后，随着新材料的不断累积，我的这一发现逐渐明晰起来[h1] 。尽管如此，当我将时间因素同时考虑进来之后，有价值的发现才最终露出它的真容。

赫然开朗之后，我记录每一笔行情数据的时候，都会采纳一种与先前截然不同的方法，这套方法最终帮助我确认关键点位的存在，同时也告诉了我如何顺应市场利用关键点位来介入。

由此而往，我不断在此基础上改进和完善自己的方法。如果你愿意聆听市场的倾诉，你就能听到，只要你按照这套方法来操作，只要你愿意这样去做。

当一位投机客有能力确认某只股票的关键点位，并且利用这一点位来顺应市场的趋势时，他就能够及时建立恰当的头寸，并且让头寸自然发展获利丰厚。

我利用这种简洁有效的策略进行股票投机已经历年数年。多年的经验告诉我，如果某只股票在诸如50、100、200、300美元这样的点位交易时，一旦行情突破这些点位，那么随后行情必然出现直线式的拉升[h2] 。

 

第一次使用这种策略是在安纳康达这只股票上，当其价格突破100美元时，我马上发出交易指令买入4000股。

然而，由于股价上涨太快，实际成交价格最终为105美元。此后，价格又上涨了10美元。

次日，价格飙升，短期内上涨到150美元之上，期间只有七八美元的正常回调，这表明价格稳稳地站在了100美元关键点位之上。

尝到甜头之后，我就按图索骥，只要存在这样的关键点位，我几乎不会错失任何行情。

当安纳康达的股价突破200美元的时候，我重复了此前的做法。此后，当它突破300美元的时候，我坚持做法不误。

不过，股价只是上涨到302.75美元的价位就上冲乏力了，上涨幅度显著变小，这是市场发出的危险信号，于是我卖出了8000股，其中5000股成交于300美元，还有1500股成交价是299.75，这6500股在2分钟之内成交完成，然而剩余的1500股花了25分钟才成交，

基本上是100股或者200股一笔地成交的，成交价格下降到了298.75美元，这个价位是当天的收盘价。

根据这一信号，我判断该股已经跌穿了300美元，此后将快速下杀。

次日早上，该股在伦敦市场开盘之后快速跳水，纽约市场开盘时继续下跌，几个交易日之后它的成交价已经跌到了225美元。

当你利用关键点位来解读价格运动的时候，如果价格并未如你预期一样在突破关键点位之后继续前行，而是掉头过来，这是一个非常危险的信号。

上述这个例子中，安纳康达股价向上突破300美元之后的表现要明显弱于突破100美元和200美元价位之后的表现。

突破100美元和200美元之后，股价都出现了快速的上涨，幅度都在10美元到15美元左右。

但是，突破300美元之后，惜售现象没有了，反而抛压很重，以至于上涨幅度和速度都大打折扣。

在突破[h3] 300美元之后的价格表现表明，上涨力量衰竭，上涨趋势结束的可能较大，继续持有该股的风险大幅上升，这与股票向上突破关键点位还会持续上涨的情况相差甚远。

还有一个类似的例子，也就是伯利恒钢铁公司的股票。1915年4月7日，这只股票达到了新高87.75美元。

由于这只股票突破关键点位之后快速拉升，因此我认为该股肯定能够突破100美元。

4月8日，我下了进场指令，计划在99到99.75美元之间分批建仓。就在进场当日，该股最高涨到了117美元。

此后，一路狂奔，期间伴随小幅的回调，到4月13日该股已经涨到了155美元，这个时候距离突破关键点位五个交易日。

当该股突破200美元、300美元时，甚至400美元时，我继续加仓。

这个实例再度向我们证明了一点，如果能够耐心等待关键点位的出现和确认，投机者就容易获得丰厚的利润。

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 [h1]交易技能的学习跟下棋一样，从没有没有现成的必胜方法，你必须累积从他人和自己身上学到的点滴，不懈努力，直到某一天你自然形成了自己的一套有效方法，那才是真正的有效方法。你永远不可能照搬别人的棋路就能成为冠军，因为其中必然有许多你未体悟之处，你未消化之处，以及与你心智并不契合之处。
 [h2]比J.L稍晚时代的箱体理论创立者达瓦斯也利用类似的方法来获利，这表明在那个时代价格突破的有效性较高。在现在的股票市场，整数价位和其它支撑阻力价位被突破后，价格经常出现多头陷阱，反而适合J.L的“败位交易法”，也就是某些国外交易者定义的“海龟汤策略”，利用突破失败反向交易。
 [h3]J.L在这里只给出了一种类型的关键点位，也就是整数价位。其实，前期高点和低点，前期成交密集区也是非常重要的关键点位。观察价量在关键点位附近的表现，可以揣摩市场的心理和主力的动向。比如，如果价格放量突破前期高点，而前期高点是一哥天量高点，套牢盘很大。这种突破表明主力志在高远，敢于解套看似高位的筹码。如果该股后市可运作空间不大，主力是不会花大量的真金白银来当“解放军”的。

 

前面两期文章已经介绍了上涨突破关键点位的情况，如果是在下跌趋势中，如果某只股票向下跌破了关键点位，我们也可以根据相同的原则判断该股后续的走势。

同样，无论是股价向上突破之后拐头向下，还是股价向下跌破关键点位之后拐头向上，都表明市场继续前行的力量不足，趋势结束的可能性较大，应该平仓离场观望。

如果我没有耐心等待关键点位的到来和确认，胡乱操作一通的话，那么肯定是赔钱的交易。

市场此后出现了高价股分拆的习惯，股价涨到几百美元的情况很少见到了，不过我们还是可以确定关键点位。

比如，某只股票两三年前上市挂牌当日创出历史最高价20美元，或者是其它价格。

现在如果该股出现了利好题材，而且股价开始上涨，当该股创出新高时买入是一个较高的关键点位介入时机[h1] 。

相反的情况是某只股票发行价也许在50美元、60美元或者是70美元，然后股价跌到20美元，此后在这个区间之内震荡了一两年的时间。

如果某个交易日，这只股票跌破了20美元这个最低价，那么继续下跌的可能性非常大，原因是这家公司的基本面肯定发生了重大的恶性变化。

总而言之，如果能够兼顾时间因素的情况下坚持记录行情走势，那么你就能及时发现关键点位，并且在行情快速启动的时候位于场内，享受利润奔跑。

但是，如果你真的想要能够提前预判这些关键点位，则还需要投入大量的时间和精力来观察和专研，只有这样才能及时确认有效的关键点位。

坚持下去，你投入的精力和时间必然有所回报，而且很可能超越你的预期，前提是你亲自记录行情，并且分析潜在的关键点位[h2] 。

经过足够的努力，你发现揣摩关键点位的过程是让人很有成就感的。

你将从这种亲自动手和独立思考的过程中体会到成功后的喜悦欣快感。

或许你在高手的真诚指导下或者可靠的内部消息帮助下赚取了利润，但是这比起依靠自己的努力来获胜所能得到的东西差远了。

在这本小册子的最后部分，我会将确定关键点位的方法与其它的操作准则结合来，给大家进行完整的演示。

关于内幕消息，只有极少的人能够凭借所谓的“内幕消息”从市场中获利，因为如何利用这类消息，几乎没有人有什么有效的方法。

我讲一个自己的经历给大家听一下。某一次我参加一个晚宴，有一位女士缠着我给些股票方面的建议。

当时，我没有恪守自己不谈论股市的原则，让她买入佩斯科山矿业公司的股票，因为当日该股向上突破了一个关键点位。

次日开盘，该股在此后一周之内上涨了15美元，其中出现了一些正常的小幅度回撤。接着，该股出现了值得警醒的危险信号，于是我让妻子马上给这位女士打电话，让她赶紧出货。

结果，这位女士此前并没有买入，因为她想先测验下我判断的准确度。这让我非常惊艳，这就所谓内幕消息传播过程中的一些“奇葩经历”吧。

不仅是股票市场存在关键点位，在商品期货和期权市场也有一样的关键点位可以供我们使用。可可是纽约可可交易所挂牌交易的商品合约，这一合约在很长一段时间之内都没有太大的表现。

不过，对于那些严肃对待投资的人士而言，保持对市场的关注是必要的功课，这样才能抓住真正的大机[h3] 会。

 

言归正传，1934年，12月交割的可可期权合约在2月涨到了当年的最高价6.23美元，10月跌到了当年的最低价4.28美元。

1935年，合约在2月达到了当年的最高价5.74美元，6月跌到了当年的最低价4.54美元。1936年，合约在5月跌到了当年最低价5.13美元，但是到了8月可可市场出现了异动，价格突破了盘整区间，成交价来到了6.88美元。

这个价位远远高于此前的价位，高于最近两个关键点[h4] 位。

1936年9月，可可合约成交价上涨到了7.51美元的位置，10月涨到了8.7美元，11月的最高价则为10.8美元，12月的最高价位11.4美元。

1937年1月，一个历史性的高点诞生了，12.86美元。在5个月的时间里，可可合约的价格上涨了6美元，期间有有限几次正常的回调走势。

显然，巨大的上涨背后肯定存在充分的基本面理由，因为此前可可价格处于区间运动之中，因此可可供给出现了严重的问题才带来了突破性的上涨趋势[h5] 。

作为投机者，如果你持续关注可可的走势，并且对关键点位了如指掌，那么抓住这波行情肯定是必然的。

当你记录和分析走势数据时，数据会告诉你市场的真相，这就是一个像顿悟一般的过程，这个时候你发现某个胜算率和报酬率很高的形态结构形成了。

当然，行情记录还可以为我们回顾历史提供基础，因为它会向你揭示类似的大背景下行情如何发展，重大的机会出现在什么情况下。

通过回顾历史，分析当下，你可以更好地形成自己的预判，因为价格形态是一个提醒信号，它预示着潜在的大机会可能出现。

一旦你对历史洞察甚微，那么对于未来的走势也就会胸有成竹了。

然而，我需要补充一点的是行情记录并不是毫无瑕疵的，即使如此它们仍旧能够对我的交易发挥巨大的正面作用。

因为这使得我对自己预判行情的能力有信心。因此，任何人如果愿意投入精力和时间来坚持记录和分析，那么获利是早晚的事情。

倘若某一天有人利用我的方法从市场上赚得了更多的利润，并不会让我吃惊。

但是要做到这点是有前提条件的，那就是尽管我的方法在目前仍旧在发挥作用，但是大家应该也能够继续发展出有价值的新策略。[h6]

 我的方法满足了现阶段的需要，其他人应该从这一基础出发，走得更远，这样才能提升这一基础方法的实际价值。

你应该相信的一点是，如果你能够走出自己的成功之路，我会为你感到高兴，而非嫉妒！

 

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 [h1]重大利好题材或者业绩预期导致股价创出历史新高往往是较好的买入时机，这也是我们的经验。由此看来无论是几十年前的美股股市还是现在的A股市场，创历史新高都是一个非常主要的时机，值得我们仔细分析和研究。
 [h2]关键点位是J.L理论体系的核心，也可以称得上是不传之秘。克服倾向效应是避免亏大赚小，但是这还不能保证一定赚钱，赚钱还需要找到足够强的趋势和恰当的时机。如何找到足够强的趋势呢？关注热门板块和龙头股，J.L基本上是通过板块间和个股间对比和相互验证的方式来确认的，这里面J.L没有提到太多的基本面甄别要点，但是未必代表没有。如何确认恰当的进出场时机呢？J.L提出了“关键点位”这个概念。主要举出的例子无非是整数价位和前期高点和低点，其实这里面的“内涵”很深。所谓“教拳不教步，教步打师傅”，交易中的进出场时机也属于成功交易者留一手的地方。J,L给出的进一步实践指南是自己亲自去记录，多花时间自己去发现，去揣摩，也就是让你去发现属于你自己的方法，毕竟人家花了几十年时间积累的核心经验，讲透了的话对努力的人是不公平的。
 [h3]抓住大机会的前提是保持密切的关注和分析。
 [h4]可可期权合约这个例子中每年的高点和低点成了J.L确认的关键点位。
 [h5]关键点位的突破是否成功关键是看基本面是否有足够的变化。
 [h6]交易是技能，技能不是知道了就能掌握的，师傅领进门，修行在个人。J.L没有说自己的方法就是永恒不变，永远正确，永远有效的。相反，他强调了与时俱进，不断创新的必要性。现在的市场跟以前的市场有一样的地方，比如人的天性，也有不一样的地方，比如电脑和互联网的使用。忽略J.L的方法，认为过时了，是不对的。照搬J.L的方法，认为是绝对真理，也是不对的。哪一个错误更害人？当然是后者。因为你不学J.L的方法，未必没有其它出路，但是你照搬J.L的方法，却把所有的出路都断了。

本文摘选自《股票大作手操盘术：原著新解和实践指南》